奈雪跌跌不休，茶饮赛道融资骤降64%

新式茶饮赛道经历2020-2021年的资本狂欢后，正步入理性调整期。奈雪的茶（02150.HK）自上市以来股价持续承压，行业融资总额同比锐减64%，标志着板块从高速扩张转向存量博弈。本文从资金面、基本面及行业格局角度，剖析茶饮赛道的估值修复逻辑与未来趋势。

曾经备受追捧的新式茶饮，以奈雪的茶为代表，自2021年上市后股价持续走低，跌幅已超一年。高端茶饮品牌如喜茶、奈雪主动降价，30元以上产品基本退出主流市场，昔日排队盛况不再。2022年上半年，咖啡茶饮赛道共发生30起融资事件，数量仅较2021年同期减少1起，但融资总额仅31.94亿元，较去年同期的88.45亿元下降约64%，显示资本入场节奏显著放缓。

从行业基本面看，中国现制茶饮市场规模从2016年的291亿元增长至2021年的2796亿元，年复合增长率高达57.23%。但艾媒咨询预计，到2025年市场规模将扩大至3749亿元，增速将降至10%以下，表明市场预期增速已下调。2020年疫情后的茶饮热潮被视为行业最后突围窗口，未能冲出者后续难度加大。

行业格局方面，早期茶饮市场门槛低、参与者众，格局分散。资本涌入后，喜茶、奈雪等品牌凭借资金、人才及管理资源崛起，推动行业集中度提升。目前，高端市场由喜茶、奈雪、乐乐茶寡头主导；中端市场以茶颜悦色、一点点、CoCo都可为代表；平价市场如沪上阿姨、书亦烧仙草向三四线城市渗透，蜜雪冰城则深耕下沉市场。整体呈现良币驱逐劣币趋势，各价格带头部品牌已占市场份额过半。

总结展望：茶饮赛道短期面临估值回调压力，但行业集中度提升与品牌分化将加速优胜劣汰。投资者需关注龙头企业的成本控制与下沉市场拓展能力，长期看，具备供应链优势与品牌壁垒的企业有望在调整期后实现估值修复。