黑色系震荡偏强：螺纹钢库存承压，中东局势扰动市场

【专业导语】受中东地缘政治紧张局势及国内宏观数据偏弱影响，黑色系商品呈现情绪性修复行情，但基本面矛盾持续累积。螺纹钢与热卷库存双双攀升，钢厂亏损加剧，短期市场或延续区间震荡格局。

【市场信息】

1. 宏观层面：中东局势升级，美军对伊朗发动打击，伊朗持续反击，地缘风险推高原油价格，间接带动原料成本小幅反弹。国内方面，2026年上半年GDP同比增长4.7%，规模以上工业增加值增长5.4%，固定资产投资同比下降5.7%，社会消费品零售总额增长1.3%，经济复苏力度偏弱。

2. 资金面：央行数据显示，上半年社融增量累计20.84万亿元，同比少增2.02万亿元；人民币贷款增加10.72万亿元；M2同比增长8%，M1同比增长4%，流动性边际收紧。

3. 供给端：6月中国粗钢产量8367万吨，同比微增0.4%；上半年累计产量49995万吨，同比降3.0%。6月钢材出口1032万吨，环比略降0.2%，累计出口5487.4万吨，同比降5.6%。

4. 需求端：7月15日，全国主港铁矿石成交47.10万吨，环比减14.4%；建筑钢材成交9.34万吨，环比减4.6%，终端需求疲软。

5. 产业数据：上周247家钢厂高炉产能利用率90.55%，环比降0.75个百分点；日均铁水产量241.27万吨，环比减1.98万吨；钢厂盈利率40.26%，环比降2.60个百分点。五大钢材品种总库存1633.92万吨，周环比增10.87万吨，增幅0.7%；周消费量836.16万吨，建材消费环比降5.4%，板材消费环比增1.8%。

【投资分析】

– 螺纹钢：上周产量下降11.36万吨至205.16万吨，总库存增加10.19万吨至700.08万吨，表需环比降15.05万吨至194.97万吨，厂库与社库同步累积，库存压力较大。中东局势反复推动原料价格小幅反弹，但成材亏损加剧，高炉检修减产风险抬升，限制原料上行空间。短期建议以区间震荡思路对待，螺纹2610合约参考3050-3150区间。

– 热卷：上周产量微增1.74万吨至304.02万吨，总库存增加1.63万吨至440.31万吨，表需环比增9.1万吨至302.39万吨，库存继续累积，基本面未现好转。淡季钢价承压，产业矛盾持续累积，策略上建议观望或区间操作，热卷2610合约参考区间。

【总结展望】黑色系短期受地缘政治扰动和成本支撑呈现震荡偏强，但钢材库存累积和钢厂亏损加剧压制反弹空间。后续需关注高炉检修进展及宏观政策信号，若需求端无实质改善，市场或延续弱势震荡格局。