沃华医药半年报：归母净利增51%，心脑血管赛道景气度提升

沃华医药（002107）发布2026年半年度业绩报告，核心财务指标呈现显著分化：营收同比下滑7.5%至3.93亿元，但归母净利润同比大增51.2%至6757万元，扣非净利润增幅达54.3%。这一“增收不增利”的反转态势，主要得益于成本管控优化及高毛利产品占比提升。

从资金面看，公司经营现金流净额同比增长8.1%至8137万元，显示盈利质量改善。第二季度单季归母净利润同比增幅达41.7%，环比增速趋稳。技术面上，公司总资产较上年末微降2.2%至9.56亿元，归母净资产同步下降2.3%，资产负债结构保持稳健。

基本面层面，公司聚焦心脑血管、骨科等慢性病领域，受益于老龄化趋势下用药需求刚性增长。四大独家医保支柱产品持续贡献稳定收入，院外市场通过电商自营与渠道分销双轮驱动，有望打开增量空间。研发端坚持自主与联合创新，智能化生产基地的投产或进一步降低单位成本。

展望后市，随着慢性病用药市场渗透率提升及公司产品线拓展，估值修复逻辑有望延续。但需关注营收下滑趋势能否在三季度扭转，以及集采政策对核心品种的潜在冲击。