长鑫科技IPO定价8.66元，募资规模或达666亿创科创板纪录

国产DRAM龙头长鑫科技（688825）即将迎来科创板打新时刻，其IPO定价及募资规模引发市场高度关注。本次发行不仅刷新科创板募资纪录，更获国家级基金与产业链巨头争相认购，凸显半导体国产替代战略下的资金追捧逻辑。

7月16日，长鑫科技正式开启网上及网下申购，IPO发行价定为8.66元/股。按此计算，未行使超额配售选择权前，发行价对应2025年扣非后市盈率高达308.92倍，远超行业平均市盈率76.32倍及可比公司均值134.62倍。若全额行使“绿鞋”机制，发行总股数将扩大至76.91亿股，募资总额达666.07亿元，超越中芯国际2020年532亿元的纪录，成为科创板史上最大IPO。

战略配售阵容豪华，30家机构获配，涵盖全国社保基金、基本养老保险基金、国调基金二期、中国人保、中国人寿等国家级基金及险资。产业链上下游企业亦积极参与，澜起科技、拓荆科技、通富微电、沪硅产业、华勤技术、传音控股、小米、TCL、蔚来等各获配1824万股，对应金额1.58亿元。

从基本面看，长鑫科技2025年实现归母净利润18.75亿元，终结连续9年亏损。2026年一季度，受益于AI算力需求爆发及DRAM涨价潮，归母净利润飙升至247.62亿元，同比暴增1688.30%。公司预计2026年上半年营收区间为1100亿至1200亿元，归母净利润达500亿至570亿元。董事长朱一明指出，业绩增长源于AI驱动的DRAM需求爆发，但行业强周期性需警惕。

资金面上，本次IPO拟募资295亿元，用于存储器晶圆制造量产线升级、DRAM技术升级及前瞻技术研发。技术面看，公司全球DRAM市场份额达7.67%，位列全球第四、中国第一，估值修复空间显著。

展望后市，长鑫科技上市有望催化半导体存储板块估值重估，但需关注行业周期波动及产能释放节奏。