中钨高新半年净利预超去年全年，钨价高位震荡

【专业导语】中钨高新（SZ000657）发布2026年上半年业绩预告，归母净利润同比最高增长298%，半年业绩已超2025年全年，凸显钨板块景气度攀升。然而，在业绩爆发式增长背后，股价却逆势下跌超三成，反映出市场对钨价高位调整的担忧。

【正文】7月13日晚间，中钨高新（SZ000657）公告称，预计2026年上半年实现归母净利润19.7亿元至21.7亿元，同比增长261%至298%。相比之下，2025年全年归母净利润仅为12.81亿元，意味着今年仅半年时间便已超越去年全年水平。分季度看，一季度归母净利润为9.21亿元，第二季度预计为10.49亿元至12.49亿元，环比增长显著。

业绩大幅预增的核心驱动力来自钨精矿均价同比上涨，直接带动钨精矿及粉末产品盈利显著提升。此外，下游高端产品需求爆发成为另一增长引擎。公司通过聚焦PCB微钻、高端刀具等高附加值产品，优化产品结构，订单显著增长，盈利能力持续改善。从产业链视角看，中钨高新拥有从钨矿山到硬质合金的完整布局，全产业链成本优势保障了原料稳定供给，上下游协同增效。

值得注意的是，同属钨板块的翔鹭钨业（SZ002842）亦发布业绩预告，预计上半年归母净利润4.50亿元至6.50亿元，同比增幅高达2348%至3436%，受益于钨价上涨及成本传导顺畅。

然而，在业绩利好背景下，中钨高新股价自6月23日创下一年新高（113.70元）后，15个交易日累计下跌超35%；翔鹭钨业同期跌幅近28%。这一背离现象源于2026年上半年钨市场经历剧烈波动与高位调整。年初至3月中上旬，钨精矿价格突破百万元/吨，APT站上150万元/吨，钨粉达240万元/吨，但随后两个多月内，价格从高位回落，市场进入倒V型走势。

【投资分析】从资金面看，业绩预增未引发资金流入，反而出现获利回吐，反映市场对钨价高位回落的避险情绪。技术面上，中钨高新股价跌破关键支撑位，短期承压。基本面方面，钨价高位震荡后需关注供需平衡点，若下游需求持续强劲，估值修复空间仍存。

【总结展望】钨板块短期面临价格调整压力，但中长期受益于高端制造需求增长及产业链协同优势。投资者需密切跟踪钨精矿价格走势及下游订单情况，把握估值修复机会。