赛力斯预亏18亿，问界销量增长难掩成本压力

赛力斯（SH601127）近日发布2026年上半年业绩预亏公告，预计净亏损15亿至18亿元，与去年同期近30亿的盈利形成鲜明对比。尽管旗下问界品牌销量同比增长5.6%至16.1万辆，但资产减值损失及原材料成本飙升成为拖累业绩的主因。从投资视角看，这反映了新能源车企在技术迭代与供应链波动中的盈利脆弱性。

正文：赛力斯上半年业绩骤降，核心归因于两大因素。首先，资产减值损失作为非现金账面调整，主要源于技术迭代和车型换代导致部分专用资产（如车身模具、生产线）无法适配新车型，需调整账面价值。例如，初始价值5亿元的资产残值仅剩1亿元，4亿元差额直接计入利润调减，但对经营性现金流无实际影响。其次，原材料成本大幅上涨：存储芯片单价从20元涨至近100元，涨幅5倍；碳酸锂价格从8万元/吨升至18万元/吨。赛力斯董事长张兴海指出，问界品牌单车成本因此增加1.5万至2万元，显著压缩利润空间。问界汽车上半年累计销量16.1万辆，市场表现优异，但盈利压力凸显了当前新能源车市“增量不增利”的困境。从资金面看，资产减值属于一次性冲击，若后续车型迭代顺利，减值风险或逐步消化；基本面则需关注原材料价格走势及成本管控能力。

总结展望：赛力斯短期业绩承压，但问界品牌的市场地位和华为生态协同效应仍具估值修复潜力。投资者需跟踪原材料价格拐点及新车型毛利率改善情况。