金徽酒关联交易遭问询，实控人亲属企业中标超13亿

【导语】金徽酒（603919）因关联交易规模激增及业绩持续下滑，收到上交所监管问询函。公司近年向实控人侄子控制的企业采购工程服务累计超13亿元，引发市场对其商业合理性与利益输送风险的关注。

财报数据显示，金徽酒2025年实现营收29.18亿元，同比微降3.4%；归母净利润3.54亿元，同比减少8.7%，业绩下滑幅度持续扩大。与此同时，公司关联交易规模显著攀升：2023年至2025年，向甘肃懋达建设工程有限公司采购工程建设服务金额分别为0.10亿元、2.27亿元、1.64亿元。天眼查显示，甘肃懋达实际控制人李锁银为金徽酒实控人李明的侄子。

进一步梳理发现，甘肃懋达已八次中标金徽酒工程项目，累计合同金额超13亿元，包括2024年生产及综合配套智能仓贮中心建设项目（3.18亿元）和2025年生态智慧产业园四期技改项目（6.69亿元）。上交所要求公司说明主要由关联方承建工程的商业合理性、甘肃懋达对关联交易的依赖程度，以及是否存在与控股股东及一致行动人的大额资金往来。

从资金面看，关联交易集中度上升引发监管关注，若被认定存在利益输送，可能对公司治理评级及融资成本产生负面影响。技术面上，金徽酒股价近期承压，需关注问询回复后的市场情绪修复。

【总结展望】金徽酒需在合规框架内证明关联交易的公允性，若问询回复获得认可，短期风险释放后估值或迎来修复；反之，若监管认定违规，可能面临处罚及声誉损失。投资者应密切关注后续回复公告及公司治理改善进展。