博迈科中报预亏6500万，订单储备支撑中期修复

博迈科（603727.SH）发布2026年半年度业绩预亏公告，预计归母净利润亏损6500万至7800万元，扣非净利润同步转负，短期盈利承压。但机构研报指出，本次业绩波动属阶段性周期切换，公司订单储备充足，中长期成长逻辑未变，多重积极因素将逐步释放弹性。

从资金面看，地缘局势扰动全球油气资本开支，海外项目投放延后，叠加人民币走强产生汇兑损耗，侵蚀盈利空间。基本面方面，公司处于新旧项目交替空窗期，2025年高毛利海工模块集中交付后，2026年新项目尚处设计采购阶段，固定成本刚性摊销导致营收收缩。技术面看，历史减值风险释放步入尾声，后续对利润冲击将显著弱化。

订单层面，公司4月与意大利Saipem签署海外大型模块合同，叠加2025年圭亚那、苏里南等FPSO订单，在手未执行订单规模可观。3月与SBM Offshore达成三年战略合作，长期供货渠道夯实。行业层面，全球深海油气开发需求上行，FPSO市场景气周期开启，南美、中东区域授标提速。

展望未来，随着下半年大额订单集中交付，营收与毛利同步释放，叠加历史包袱出清，公司业绩有望迎来持续修复窗口。