倍轻松Q2营销费破亿难挽颓势，亏损近亿陷困境

智能便携按摩器龙头倍轻松（688793）近期深陷业绩与合规双重困境。2025年公司营收同比下滑28.21%至7.79亿元，由盈转亏，净亏损达9726.22万元，主要受高额销售费用拖累。其中第二季度销售费用突破1.20亿元，费用率攀升至63.73%，但终端销售未达预期，收入端承压导致亏损加剧。从基本面看，公司眼部、肩部等四大品类销量均两位数下滑，仅颈部产品因特殊订单增长25.89%。资金面上，销售费用率长期维持在50%左右，但投入产出比持续恶化，2023-2025年累计亏损超1.7亿元。技术面上，股价受利空消息压制，短期缺乏反弹动能。此外，公司因信披违规被罚250万元，实控人马学军两度被立案调查，高管层接连辞职，治理风险凸显。展望后市，倍轻松需优化营销策略、提升产品竞争力，并解决合规问题以修复市场信心。