恒尚节能6亿收购存储标的，估值合理性引关注

【导语】恒尚节能（603137）拟以不超过6亿元收购存储芯片企业金胜电子，引发市场对其估值合理性的广泛讨论。公司近日披露上交所重组问询函回复，详细解释了标的公司前次融资估值及本次交易作价的逻辑，凸显了当前存储行业景气度上行背景下的并购机遇。

正文：恒尚节能因收购存储相关标的而备受市场关注，公司于7月13日晚间披露上交所重大资产重组问询函回复，针对6亿元收购金胜电子估值合理性问题作出解释。标的公司成立于2007年，长期依靠内生增长发展。2025年以来，存储行业进入新一轮上行周期，标的公司亟需资金支持。2025年11月，标的公司与专业投资人青岛鼎量金胜创业投资基金合伙企业、海松领航私募基金管理有限公司接洽融资，经尽职调查和商业谈判后，于2026年5月完成1.21亿元融资，对应投后估值5.21亿元。该估值基于标的公司2025年经营业绩、业务前景及行业因素协商确定，未聘请评估机构。

截至2026年7月14日，标的资产审计评估尚未完成，交易作价未定，但预计不超过6亿元，高于前次融资估值。恒尚节能认为，考虑2026年上半年经营积累，本次估值与前次融资后估值无明显差异。公司还修改了收购报告书相关内容。

值得注意的是，本次交易停牌前的主要筹划始于2026年5月28日，而青岛鼎量、海松领航对标的公司的增资工商变更恰好在2026年5月27日完成。增资落地次日即启动并购洽谈，时间线高度重合，引发市场对估值、增资与并购联动性的关注。

从投资分析视角看，资金面上，标的公司前次融资引入专业机构，显示外部资本对存储行业景气度上行的认可；基本面上，公司内生增长能力较强，但需资金支持扩张；技术面上，存储芯片行业处于周期上行阶段，估值修复空间存在。然而，增资与并购时间线的紧密衔接可能带来关联交易风险，需关注后续评估结果及交易定价的透明度。

总结展望：恒尚节能此次收购旨在切入存储赛道，把握行业景气周期，但估值合理性及交易流程的合规性仍是市场焦点。建议投资者密切关注后续审计评估结果及监管审核进展，以评估并购对上市公司基本面的实际影响。