广发证券最新研报指出，腾讯控股（00700）广告与游戏业务驱动主营经营杠杆持续提升，预计2026-2027年收入分别达8255亿元和9042亿元，同比增长9.8%和9.5%。尽管AI资本开支加大可能拖累短期利润增速，但长期估值修复逻辑清晰。基于SOTP估值模型，广发给予腾讯668.49港元/股的目标价，并维持“买入”评级。从基本面看，腾讯广告与游戏业务现金流稳健，经营杠杆释放有望推动盈利增长；从资金面看，机构评级维持正面，或吸引增量资金流入。展望后市，随着AI投入逐步转化为收入，腾讯估值中枢有望上移。 文章导航 光大环境获增持评级，现金流改善分红加码 中国建筑国际联合竞得福州地块，布局区域投资