领展房产基金回购启动，花旗维持买入评级

花旗发布研报指出，领展房产基金（00823）已于上周四（9日）启动单位回购，首日以均价37.816港元回购157万个单位，资金来源于出售Thomson Plaza所得的2.5亿新加坡元（约15亿港元），相当于市值约1.5%。公司表示，视乎额外资本循环（如伦敦The Cabot及悉尼100 Market Street），可能进一步加码回购。花旗维持“买入”评级，目标价44.8港元不变。

从资金面看，领展启动股份回购释放积极信号，显示管理层对当前估值低估的认可，并致力于提升股东回报。花旗估算，公司潜在可出售的非核心资产渠道约149亿港元，占投资组合7%，为后续资本运作提供弹性。基本面层面，香港零售组合受益于租户销售温和复苏，租金趋于稳定，叠加新行政总裁任命，公司基本面正见底回升。技术面上，回购行为通常对股价形成支撑，短期有望修复估值。

综合来看，领展通过回购和资产循环优化资本结构，叠加零售业务复苏，整体股东回报具吸引力。未来需关注回购进度及零售销售数据持续性，以验证估值修复逻辑。