大摩维持腾讯增持评级，目标价650港元

摩根士丹利发布最新研报，维持腾讯控股（00700）“增持”评级，目标价650港元不变，核心逻辑基于公司第二季度核心业务稳健及AI进展顺利。该行预计腾讯第二季度收入同比增长9.4%，较首季的9.1%有所提速，显示基本面韧性。尽管宏观疲弱，但农历新年后的负面因素消退为增长提供支撑。从资金面看，AI投资折旧增加短期拖累non-GAAP营运利润增速至7%，但剔除AI影响后核心营运利润同比增长13.5%，凸显主业盈利质量。技术面上，股价近期在估值修复通道中，AI催化有望进一步提振市场情绪。展望后市，大摩认为腾讯在游戏、广告及金融科技等核心板块的稳健表现，叠加AI商业化落地预期，将推动长期价值释放。