华业证券首予粤港湾智算买入评级，目标价23.08港元

华业证券近日发布研报，首次给予粤港湾智算科技（01396）“买入”评级，目标价23.08港元，较当前市值具备显著上升空间。该行认为，公司已从传统基建全面转型为AI算力基础设施平台，在手订单超150亿元，算力资源稀缺，估值逻辑正从“基建折价”切换至“算力平台溢价”。

从基本面看，公司通过收购深圳天顿数据科技，AI算力服务成为核心增长引擎。天顿数据在2025年收入暴增757.9%至20.3亿元，毛利率22.2%，带动集团整体毛利率回升至13.8%，并实现扭亏为盈。债务端，有息负债率从45.3%降至28.2%，现金储备从1306万元增至1.704亿元，债务结构持续改善。

资金面上，公司于2026年5月正式更名并纳入MSCI中国小型股指数，资本市场认可其“算力科技”新定位，资金流入预期增强。技术面上，公司已交付运营的FP16稠密AI算力规模约42,000 PFLOPS，拥有超1万个高功率机柜，上架率稳定在95%以上，长周期订单为未来3-5年收入提供高可见度。

展望未来，随着算力需求持续爆发，公司作为国内第一梯队智算服务商，有望受益于板块轮动和估值修复，业绩稳步释放可期。