国泰海通维持TCL电子增持评级，目标价18.2港元

国泰海通证券发布最新研报，维持TCL电子（01070）盈利预测，并重申“增持”评级，目标价18.2港元。该行认为，公司作为强Alpha、低估值、高分红标的，在全球份额持续扩张及高端化战略推进下，具备显著估值修复潜力。

根据业绩预告，TCL电子2026年上半年预计实现收入603至657亿港元，同比增长10%至20%；经调整归母净利润预计为14.8亿至16.5亿港元，同比大幅增长40%至56%。其中，第二季度收入预计为311至365亿港元，同比增长6%至24%，经调整归母净利润达11.0至12.7亿港元，同比增长22%至41%。

从基本面看，电视主业增长稳健，外销增速或高于内销。以中值计，第二季度收入同比增长15%。内销方面，产品结构升级为主要驱动力，参考奥维数据，TCL主品牌线上线下合并销售份额提升1.0个百分点，均价同比上涨7%。外销方面，受益于世界杯等体育赛事带动，全球化与中高端化战略稳步推进，海外市场份额持续向上。

盈利能力方面，第二季度经调整归母净利率约3.5%，同比提升0.4个百分点。随着TV业务全球领先地位巩固及产品结构优化，毛利端表现显著改善；高毛利的互联网业务变现能力增强，中小尺寸显示业务盈利能力亦有所提升。

资金面看，公司当前估值对应2026年PE仅12倍，低于行业均值，高分红属性吸引中长期资金流入。技术面，股价近期在盈利预期上修支撑下企稳，关注后续业绩兑现。

展望后市，国泰海通预计2026至2028年EPS分别为1.2、1.5、1.8港元，同比增速23%、25%、20%，对应PE为12、10、8倍。参考同行业给予2026年15倍PE，目标价18.2港元。风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、宏观经济不确定性。