高盛：中国电池行业拐点已至，储能成最强增长引擎

市场普遍认为中国电池行业已步入成熟期，动力电池价格下行与竞争加剧或制约未来增速。然而，高盛最新发布的90页深度研报提出截然不同的观点：行业新一轮成长周期正式开启，核心驱动力将从新能源汽车切换至储能领域。报告首次覆盖中国电池板块，给予宁德时代（A股：300750）买入评级，目标价566元；H股买入评级，目标价946港元。

从基本面看，高盛指出储能将成为未来几年最大的需求增量。截至2025年底，中国储能实际装机仅约145吉瓦/374吉瓦时，渗透率仅27%，而理论需求高达535吉瓦/1.5太瓦时。到2030年，随着新能源装机增至3.5太瓦，储能需求将扩大至1.1太瓦/4.5太瓦时，市场空间近3倍。资金面上，容量补偿机制的推广正催生赚钱效应：在15个省份中，储能项目内部收益率可超10%-12%，推动建设从被动政策驱动转向主动投资驱动。技术面上，行业进入“质量赢得周期”，龙头企业的成本优势与规模效应将加速估值修复。

总结而言，储能商业化拐点叠加政策红利，中国电池行业正迎来结构性机遇。投资者应重点关注具备技术壁垒与市场份额的头部企业，以捕捉板块轮动中的超额收益。