新城控股上半年商业运营收入71亿，销售承压

【专业导语】新城控股（601155）发布2026年6月及第二季度经营数据，商业运营板块稳健增长，但住宅销售持续下滑，显示行业分化格局下，商业地产租金收入成为公司业绩压舱石。投资者需关注其债务偿还进展及商业物业出租率变化。

【正文】

一、商业运营收入稳增，出租率维持高位

6月公司实现商业运营总收入约11.87亿元，同比增长0.34%；1-6月累计达71.12亿元，同比增长2.42%。其中，租金、管理费及停车场等多元化收入构成主要来源。截至6月30日，商业物业出租率保持稳定，显示公司商业地产运营能力持续优化。

二、住宅销售持续萎缩，资金面承压

6月合同销售金额约9.57亿元，同比下降35.94%；销售面积15.34万平方米，同比下降21.91%。1-6月累计销售金额63.57亿元，同比下滑38.46%；累计销售面积102.48万平方米，同比下滑23.24%。销售端疲软反映行业需求低迷及公司区域布局调整压力。

三、债务偿还有序推进，财务结构优化

第二季度公司已偿还境内外公开市场债券20.14亿元，截至6月30日，合联营公司权益有息负债合计19.42亿元。同时，子公司吾悦顺瑞以常州项目股权为江苏银行（600919）经营性物业贷款提供质押担保，当前本金余额3.87亿元，显示公司通过资产抵押融资缓解流动性压力。

【投资分析】从基本面看，商业运营收入增长2.42%但增速放缓，需关注后续租金提价能力；销售端同比降幅超35%，短期估值修复需等待行业拐点。资金面，债务偿还节奏平稳，但合联营负债规模仍存潜在风险。技术面上，股价或受销售数据拖累，但商业板块估值提供安全边际。

【总结展望】新城控股商业与住宅业务分化加剧，商业运营收入成核心支撑，但销售下滑及债务压力仍制约股价弹性。建议投资者关注下半年商业租金增速及销售边际改善信号，短期以防御性策略为主。