大华继显下调友邦目标价至100港元，维持买入评级

大华继显发布研报指出，内地自5月下旬起启动大规模跨境资金整治，严打非法跨境证券买卖与资金外流，并将个人纳入对外投资监管框架。该行认为市场对新措施对友邦保险（01299）内地客户业务（MCV）的潜在影响反应过度，基本情境下不会全面禁止，但可能有所收紧。基于此，维持“买入”评级，但目标价由109港元下调至100港元。

从基本面看，受中国内地及香港高基数影响，预计友邦第二季度新业务价值（VONB）同比增幅放缓至13%，上半年VONB同比升15%。该行下调2026至2028年各年VONB预测分别3.5%、1.8%及3.6%，反映香港市场预期下调，同时下调今年税后经营利润预测2.4%，以反映净投资收益预期下调。资金面上，当前估值低迷可能吸引长期投资者介入；技术面看，若友邦能维持中国内地及东盟市场的VONB增长动力，并对MCV销售提供更高透明度，即将公布的上半年业绩将成为估值重评的关键催化剂。

展望未来，友邦保险在跨境监管趋严背景下的业务韧性及新兴市场增长潜力，仍是其长期估值修复的核心驱动力。