液冷泵迎替换拐点，中信证券看好屏蔽泵技术

随着AI数据中心机柜功率密度持续攀升，液冷技术已成为标配，同时海外准入机制放宽与技术路线更迭，正共同驱动液冷泵行业进入历史性替换周期。中信证券最新研报指出，循环泵作为冷却液分配单元（CDU）的核心动力设备，占BOM成本20%-30%，直接决定系统流量与运行稳定性，具备高附加值与高技术壁垒特征。

从技术面看，传统机械泵因轴封结构在7×24小时高负载运行下易磨损泄漏，而屏蔽泵凭借整体静密封技术实现绝对密封、高无故障运行时间及更优TCO，正加速替代机械泵和磁力泵。资金面上，海外客户采购准入机制逐步放宽，国产屏蔽泵凭借技术指标与经济性优势，有望抢占外资份额。基本面方面，液冷泵准入门槛高度依赖多学科协同开发与长周期可靠性验证，完整商业导入周期长达1.5至3年，业内具备实质供应能力的企业有限。

展望后市，具备绝对密封技术、定制开发能力及核心客户验证履历的供应商，将确立显著竞争优势，液冷泵板块估值修复与业绩增长有望同步兑现。