泰嘉股份业绩反弹63%，大股东套现1.56亿，AI电源业务占比仅2%

泰嘉股份（002843）近期发布一季报，营收4.13亿元同比增长16.16%，归母净利润2446.39万元同比大增63.42%，扣非净利润增速达69.9%，业绩触底反弹态势明显。然而，控股股东长沙正元及第二大股东中联重科（000157）接连减持，累计套现超1.56亿元，引发市场对增长含金量的质疑。从投资逻辑看，公司AI服务器电源业务虽被市场追捧，但实际体量微乎其微，2025年服务器电源模块营收仅3069万元，占总营收2.01%，且大功率电源板块毛利率为-21.11%，仍处亏损状态。基本面方面，传统锯切业务增长缓慢，2025年营收7.09亿元同比仅增5.91%，电源业务受资产减值拖累全年亏损3725万元。资金面上，控股股东持股比例从23.4%降至17.4%，减持压力持续。技术面上，股价自2025年12月涨超60%后，高位震荡需警惕估值泡沫。展望后市，AI电源业务能否放量是关键变量，但公司已明确该业务非现阶段重点，短期内业绩增长仍依赖消费电子电源和费用管控。