正泰电源贱卖核心资产疑涉利益输送

正泰电源（sz002150）近期公告拟将全资子公司常熟通润装备发展有限公司30%股权转让给管理团队，引发市场对其交易公平性的质疑。此举涉及公司核心盈利资产，且定价偏低、无业绩约束，叠加交易前巨额分红，凸显潜在的利益输送风险，需投资者高度警惕。

从基本面看，装备发展是正泰电源的利润支柱，2025年营收占比34%，净利润占比66%；2026年一季度净利润更达上市公司归母净利润的120%，扣除后公司已陷入亏损。然而，本次转让对价仅参照标的账面净资产7.66亿元，30%股权作价2.3亿元，且未设置任何业绩承诺或对赌条款。更值得注意的是，交易前装备发展突击分红4.2亿元，大幅压低净资产，使交易对价进一步缩水。受让方常熟韵通成立于公告前3天，股东均为公司金属制品业务管理团队和核心员工，其法定代表人柳振江同时兼任装备发展法定代表人，关联交易性质明显。

资金面上，正泰电源近年负债率维持55%高位，利息支出增加，资金并不宽裕。此前重要股东已多轮减持，公司随后宣布回购计划用于股权激励。在业绩和资金双重承压背景下，对内部少数员工连续实施激励举措，且核心资产转让缺乏市场公允性，可能损害中小股东利益。

展望后市，此事件或加剧市场对公司治理的担忧，短期股价承压。投资者需关注监管问询及后续交易进展，警惕估值修复受阻风险。