滨化股份H1净利预增208%，化工周期底部迎修复

受益于主要化工品价格阶段性反弹及新产能放量，滨化股份（601678.SH）在化工周期底部迎来业绩修复。公司公告显示，2026年上半年归母净利润预计达3.44亿元，同比增长208.25%，核心驱动来自产品涨价与碳三碳四项目产能释放。

从基本面看，滨化股份采用氯碱+环氧丙烷一体化生产模式，自产丙烯原料自给率超80%，成本控制优势显著。传统业绩基本盘为烧碱（2025年营收占比15.68%），核心弹性产品集中在环氧丙烷、MTBE等石化产品（2025年营收占比合计49.96%）。截至2025年末，公司拥有烧碱产能61万吨/年、丙烯产能60万吨/年、环氧丙烷产能51万吨/年、MTBE产能74.2万吨/年。

资金面上，2026年上半年化工板块资金流入明显，丙烯、环氧丙烷等产品价格反弹成为催化剂。技术面看，丙烯价格中枢显著上移，2026年1-6月山东丙烯市场均价7948元/吨，同比上涨18.41%，高点达9780元/吨。环氧丙烷价格呈“急涨急跌”走势，4月10日冲高至13330元/吨后回落，但整体仍高于上年同期。

投资分析视角：基本面受益于产能扩张与成本优势，资金面受板块轮动支撑，但需警惕产品价格波动风险。展望后市，随着化工周期修复及新产能持续放量，滨化股份盈利弹性有望进一步释放，但需关注下游需求承接能力及地缘因素对原料成本的扰动。