中泰国际重申信达生物买入，目标价134.5港元

中泰国际发布最新研报，维持信达生物(01801)买入评级，目标价调至134.50港元。核心逻辑在于公司主营业务医药产品销售收入有望快速放量，叠加海外合作项目里程碑付款逐步落地，驱动业绩增长。该行上调2026-2028年产品销售收入预测，预计同比增幅分别达34.6%、24.5%与24.9%。

从基本面看，公司上半年主营业务表现靓丽，新药信必乐（原发性高胆固醇血症）、信必敏（甲状腺眼病）及减重药物玛仕度肽快速放量，推动收入预测上调。资金面方面，海外合作捷报频传：2月与礼来签署授权协议，3.5亿美元首付款预计2027年后分批入账；武田制药合作进展顺利，12亿美元首付款未来数年分批入账；5月与辉瑞达成协议，获6.5亿美元首付款及最高98.5亿美元里程碑付款，彰显全球巨头对其研发能力的认可。技术面上，股价近期受业绩预期提振，估值修复空间打开。

展望后市，信达生物核心管线持续兑现，海外授权收入有望成为业绩新引擎，但需关注药品降价超预期、新药临床及审批延迟、推广效果不及预期等风险。