券商半年报业绩亮眼，板块估值修复可期

上市券商2026年半年报披露拉开帷幕，国泰海通（600837）与招商证券（600999）率先发布业绩预增公告，净利润规模显著增长，释放行业景气度上行信号。在市场交投活跃、科创投资兑现及国际化扩张等多重利好驱动下，机构普遍看好券商板块业绩兑现行情，估值修复预期升温。

招商证券预计2026年上半年归母净利润达100亿至110亿元，同比增长93%至112%，接近其2024年全年水平。公司表示，业绩增长得益于科技金融、绿色金融等“五篇大文章”战略布局，以及集约化、数智化、综合化、国际化经营思路的深化落实。国泰海通则预计上半年归母净利润200.03亿至205.11亿元，同比增长27%至30%（含负商誉影响），扣非净利润同比大增164%至171%，创半年度历史新高。第二季度表现尤为强劲，归母净利润环比增长113%至121%，同比增幅达290%至304%，彰显整合融合效能释放。

从基本面看，两家龙头券商业绩高增反映了行业盈利模式变迁：并购整合从“炒预期”进入“出利润”阶段，ROE中枢系统性抬升；经纪、投行、自营三线同步放量，头部券商经营中枢上移；多元化收入曲线全面打开，从单一Beta驱动向复合增长转型。资金面上，日均股基成交额同比大增，IPO回暖及跟投浮盈显著，国际化业务扩张，共同推动券商板块估值修复。

展望后市，随着资本市场改革深化、流动性宽松预期及行业整合红利持续释放，券商板块有望延续估值修复行情，头部券商凭借综合服务优势将率先受益。