华尔街投行激辩SpaceX估值：目标价190-300美元

随着SpaceX上市后静默期于7月6日结束，多家华尔街大行首次启动覆盖研究，目标价区间从190美元至300美元不等，核心分歧在于AI业务与卫星业务的估值权重。摩根士丹利给出最高300美元目标价，以“增持”评级启动覆盖，并设定了75美元至600美元的情景区间，预计营收2030年达3190亿美元，2040年突破3.3万亿美元，但预测自由现金流转正需至2035年，期间资本支出峰值达每年3000亿美元。加拿大皇家银行以“跑赢大市”评级和225美元目标价覆盖，估值约为2029年EBITDA的15倍，核心逻辑聚焦算力持久需求。某投行以“买入”评级和210美元目标价覆盖，认为星舰火箭将解锁近30万亿美元市场空间，预计2031年前营收与EBITDA年增长率分别约70%和90%。花旗给出“买入”评级和200美元目标价，并描绘长期估值突破900美元的路径；另一机构给出205美元目标价，看好其在太空、互联互通和AI三大领域的差异化优势。保守派Stifel以190美元目标价启动覆盖，担忧星舰推进缓慢及AI业务估值倍数偏低，认为轨道数据中心尚未验证商业化规模；韦德布什同样给出190美元目标价，强调星链作为利润来源与AI作为长期机遇的双重逻辑。从资金面看，机构普遍看好长期前景，但估值分歧反映市场对AI与太空基建协同效应的定价尚存不确定性；技术面上，星舰进展与星链用户增长是关键催化剂；基本面上，营收高增长与资本开支压力并存。展望后市，SpaceX估值修复需依赖星舰商业化突破及AI业务落地验证，短期波动或加剧，但长期增长逻辑清晰。