解禁前日暴力拉升11.98%，MiniMax获三大投行看多

港股大模型概念股MiniMax（0100.HK）在解禁前日上演暴力拉升行情，盘中一度涨超20%，最终收涨11.98%报362.6港元，成交额达11.85亿港元。多重利好共振点燃市场情绪，华尔街三大投行罕见同步看多，超八成股东表态长期持有，叠加2.7万亿参数大模型研发进展，资金面与基本面形成共振。

从资金面看，高盛、美银、花旗三家国际金融机构于7月第一周同步给出“买入”评级，高盛目标价860港元，指出MiniMax M3模型凭借自建优化算力和高效架构，毛利率显著高于同行；美银目标价500港元，披露收入结构正从消费端向企业端与云API业务转型；花旗目标价533港元，预计新一代视频模型将成催化剂。基本面方面，MiniMax正在研发参数量达2.7万亿的M3 Pro大模型，规模远超当前旗舰模型，有望三季度发布并开源，跻身全球参数规模最大的大模型之列。

解禁压力方面，7月9日首批大规模解禁股份约占总股本60%，但超八成Pre IPO及基石股东明确表态长期持有，涵盖Aspex、博裕、IDG等知名机构，创始团队更设12个月自愿禁售期，远超行业惯例。技术面上，股价突破前期震荡区间，成交量放大至338万股，显示资金流入加速。不过，美银证券提醒禁售到期或带来短期波动，但8月6日有望获纳入港股通，或提供流动性支撑。

展望后市，MiniMax在AI大模型赛道具备技术壁垒与机构背书，短期解禁扰动不改中长期估值修复逻辑，建议关注新一代模型发布及港股通纳入进展。