锐捷网络预盈7.5亿，数据中心交换机成增长引擎

导语：锐捷网络（301165）凭借数据中心交换机业务的爆发式增长，上半年净利润预增高达65.88%，股价短期飙升超50%。在AI算力建设浪潮下，公司转型红利持续释放，但毛利率下滑与客户集中风险仍需警惕。

正文：锐捷网络近日披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润6亿元至7.5亿元，同比大幅增长32.71%至65.88%。按上限测算，上半年盈利规模已接近2025年全年6.96亿元的净利润水平。业绩预告发布前后，公司股价连续上涨，短期累计涨幅超50%，市场资金显著流入，主要受数据中心交换机业务预期驱动。

从基本面看，2025年公司互联网数据中心业务收入占比超50%，成为核心增长引擎。一季末预付款项达5.01亿元，较2025年底增长十多倍，印证在手订单充足。行业层面，据IDC数据，2025年中国数据中心交换机市场呈“一超多强”格局，锐捷网络市占率约14%-15%，排名行业第三，在互联网行业市占率第一。随着超节点机柜加速落地，交换芯片与GPU比例从5%升至25%以上，锐捷网络被市场视为最有望承接增量需求的厂商之一。

技术面上，公司股价在业绩预告后突破前期整理平台，量能放大，短期动能强劲。但资金面上，低毛利率业务占比提升构成隐忧：面向互联网大客户的数据中心交换机毛利率仅约20%，低于传统园区网的45%以上。综合毛利率从2024年的38.62%降至2025年的35.48%，下滑3.14个百分点。净利润增长更多依赖规模效应下的费用摊薄，整体费用率从2023年的37.02%降至2025年的30.47%。

总结展望：在AI算力建设持续景气下，锐捷网络数据中心交换机业务有望延续高增长，但需关注毛利率修复进度及对头部互联网客户的依赖风险。若800G产品渗透率提升带动毛利边际改善，公司估值修复空间或将进一步打开。