紫银转债到期摘牌倒计时，银行转债市场缩至5只

随着紫银转债（紫金银行，601860）进入到期兑付程序，银行可转债市场面临进一步收缩。截至7月7日，紫银转债未转股比例高达99.99%，正股价格持续低于转股价，导致转股动力不足，银行将面临近50亿元的刚性兑付压力。这一事件凸显了银行转债在资本补充功能上的现实挑战，也为投资者提供了审视板块估值与资金面风险的窗口。

紫金银行于7月7日发布公告，紫银转债将于7月22日到期，摘牌日为7月23日，最后交易日为7月17日，最后转股日为7月22日。该转债发行于2020年7月23日，规模45亿元，期限6年，兑付本息金额为110元/张（含税）。截至7月7日，仅转股13.4万股，未转股余额44.99亿元，未转股比例高达99.99%。根本原因在于正股价格长期低迷：截至7月8日上午收盘，紫金银行股价为2.48元/股，远低于3.55元的转股价，转股价值持续萎缩，转股溢价率高企。

从基本面看，紫金银行2025年全年营业收入41.18亿元，净利润12.44亿元，同比下滑；2026年一季度营收11.66亿元，同比增长2.22%，净利润4.29亿元，同比增长1.62%，业绩略有改善。但近50亿元的兑付金额相当于该行近四年净利润总和，对资本充足率和流动性构成显著压力。类似情况也出现在青农商行（002958）的青农转债（128129），该转债将于8月25日到期，未转股率同样高达99.99%。

从资金面和技术面分析，银行转债的转股失败反映了市场对中小银行估值修复的悲观预期。正股价格长期低于转股价，叠加低利率环境下资金偏好高成长板块，导致转债的股性丧失，债性凸显。随着紫银转债和青农转债相继摘牌，银行可转债数量将从目前的6只降至4只，市场供给进一步萎缩。

展望后市，银行转债的到期兑付将加剧中小银行的资本补充压力，可能倒逼银行通过定增、永续债等渠道补充核心一级资本。投资者需关注相关银行的资本充足率变动及估值修复机会，尤其是业绩改善信号明确的标的。

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