国泰海通首予华曦达增持评级，目标价69.89港元

国泰海通证券发布研报，首次覆盖华曦达（00901），给予“增持”评级，目标价69.89港元。该行认为，公司凭借全球运营商渠道壁垒与软硬件一体化生态，有望在智慧家庭赛道持续释放盈利弹性。预计2026-2028年营收分别为41.35/49.71/58.22亿元，归母净利润分别为3.18/3.96/4.79亿元，对应2026年40倍PE估值。

从基本面看，公司深耕智慧家庭领域，卡位全球300多家电信运营商及零售商渠道，按2024年收益计位列全球第八、大陆第三，且为全球最大Android TV智能终端供应商。数字视讯设备高端化推动量价齐升，高毛利软件与配件分部盈利显著优化，2025年归母净利润同比增74%至2.39亿元。

技术面与资金面方面，公司软硬一体融合模式释放盈利红利，边缘计算与Matter协议整合能力突出，家庭AI智能体Cedar预计2026年四季度贡献现金流，有望驱动新一轮智能化成长周期。

展望未来，随着Cedar商业化落地及海外渠道深化，公司估值修复空间可期，但需关注海外运营合规风险、行业竞争加剧及新产品推广不及预期等挑战。