中国卫通转型平台化运营，开辟消费级卫星通信新赛道

在卫星互联网与商业航天赛道持续升温的背景下，中国卫通（601698）作为行业“拓荒者”，正加速从传统带宽出租模式向平台化生态运营转型。公司2025年卫星通信业务实现营收26.45亿元，总资产达224.06亿元，经营活动现金流净额13.67亿元，基本面稳健。然而，面对低轨替代效应加剧、传统广播电视业务趋稳及重资产弱用户模式的压力，中国卫通主动走出“舒适区”，通过终端降价、供应链降本、资费革新和渠道重构，推进全链条商业模式深度重构，旨在开辟消费级卫星通信新增长曲线。从资金面看，公司持续投入卫星资产迭代，现金流充裕为战略转型提供支撑；技术面上，低轨卫星组网加速可能带来估值修复机会。展望未来，中国卫通能否成功破解增长密码，取决于其平台化运营能否有效激活终端用户活跃度，并在消费级市场形成规模效应。