同仁堂医养港股首日暴跌39%，估值泡沫破裂

【专业导语】同仁堂医养（代码待确认）作为同仁堂集团旗下第四家上市公司，7月7日登陆港交所即遭遇破发，收盘跌幅达39%，凸显市场对中医医疗服务板块估值泡沫的担忧。尽管背靠“同仁堂”金字招牌，但公司经营增长停滞、商誉高企及高市盈率等问题，导致资金面严重承压。

【正文】7月7日，同仁堂医养正式在港交所挂牌交易，发行价定为5.5港元/股。开盘即破发，盘中一度跌超45%，最终收报3.35港元，较发行价下跌39%。这一表现令所有认购者及基石投资者均陷入亏损。

从基本面看，同仁堂医养核心业务为中医医疗服务，辅以安宫牛黄丸销售。但自递表以来，公司因经营增长近乎停滞、商誉高悬及远高于同行的市盈率而广受诟病。资金面上，今年3月首次上市计划因机构配售严重不及预期而搁浅，当时公开发售孖展认购倍数仅4.85倍，远低于港股新股平均水平。6月重启后，发行区间从7.3-8.3港元下调至5.4-6.21港元，仍未能吸引足够资金流入。

技术面看，破发后股价持续走弱，显示市场对中医康养板块的估值修复缺乏信心。板块轮动中，资金更倾向于高成长性或低估值标的，同仁堂医养的高估值溢价难获支撑。

【总结展望】同仁堂医养上市首日的暴跌，反映了市场对传统品牌溢价与基本面脱节的重新定价。短期内，中医医疗服务板块或面临估值回调压力，投资者需警惕商誉减值风险及盈利改善的不确定性。