欧央行执委警示：核心通胀黏性超预期，中东局势难言常态

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔近日发出警告，尽管中东和平努力推动能源价格迅速回落，但全球局势尚未恢复至冲突前状态，核心通胀的黏性可能超出市场预期。这一表态为市场对欧央行货币政策路径的乐观预期泼下冷水。

施纳贝尔在罗马小组讨论会上指出，油价下跌并不代表回归“战前常态”，和平协议依然脆弱，市场预期油价长期走高，天然气价格仍较战前高出约40%。她强调，美伊冲突引发的供应链压力持续高企，管道和物流瓶颈尚未缓解。

从基本面看，施纳贝尔认为价格压力仍在释放，薪资、食品及劳务成本上涨威胁未来数月通胀走势。尽管整体通胀率已从峰值回落，但核心通胀反应滞后，势头依然强劲。她特别提及欧洲热浪、莱茵河低水位及人工智能投资热潮等新冲击，可能支撑全球需求并加剧通胀压力。

资金面上，交易员已削减对年内进一步加息的押注，因部分政策制定者暗示最糟糕冲击可能已过。比利时央行行长温施表示，冲击根源若在产生显著第二轮效应前消失，货币政策无需大幅收紧，但不排除加息可能。

技术面上，市场对欧央行政策路径的预期分歧加剧，短期利率波动率上升，投资者需关注6月加息后后续动作的指引信号。

总结展望：中东地缘风险与核心通胀黏性构成欧央行政策的两大不确定性，市场需警惕通胀预期重燃引发的估值修复行情，建议关注能源价格及薪资数据对政策路径的验证。