芯片股重挫，摩根士丹利警示AI投资周期转向

全球芯片股近日遭遇大幅回调，摩根士丹利发布报告指出，人工智能投资周期正发生结构性转变，资金可能从半导体板块轮动至超大规模云服务商。这一观点引发市场对AI热潮持续性的重新审视。

7月6日，摩根士丹利发布报告称，近期美国半导体类股疲软表明市场加速获利了结，投资风向正在转移。投资者可能转而关注为AI投入大量数据中心的“超大规模企业”，包括谷歌、亚马逊、Meta等。7月7日亚太市场开盘后，三星股价大跌超6.8%，SK海力士下跌近6%，触发韩国股市熔断。SK海力士于7月6日启动在美IPO计划，拟筹资43万亿韩元（约280亿美元），规模仅次于SpaceX的857亿美元IPO。

从资金面看，过去两周美国芯片股指数跌幅超11%，显示资金正从半导体板块流出。技术面上，内存芯片股经历超级周期后估值偏高，三星第二季度营运利润虽同比增长19倍至近90万亿韩元，但利好已提前消化，导致业绩发布后股价大跌。基本面方面，内存芯片涨价可能削弱AI基础设施及消费电子需求，渣打银行认为“内存芯片周期已超越早期阶段”。此外，美国数据中心建设因劳动力短缺和电力限制延迟，或削弱硬件供应链需求。

展望未来，高盛预计Meta、微软、亚马逊、谷歌在2025-2030年间AI相关资本支出将达5.3万亿美元，长期增长趋势不变。但短期需警惕板块轮动带来的估值修复压力，投资者应关注超大规模云服务商的资金流入机会。