黑色系情绪转暖，期钢小幅反弹

【导语】黑色系市场近期受宏观数据回暖及煤焦情绪提振，板块出现阶段性反弹，但终端淡季供需格局仍偏弱，期钢反弹空间或有限。

【市场信息】中国6月制造业PMI重返扩张区间至50.3%，环比上升0.3个百分点，显示经济复苏动能增强。挖掘机销量同比大增35.3%，其中国内增长33.9%，出口增长36.4%，基建与出口需求共振。但螺纹钢样本平均利润为-71元/吨，较上月减少109元/吨，钢厂盈利承压。

【螺纹钢】上周螺纹钢产量环比回升3.27万吨至216.52万吨，总库存增加6.5万吨至689.89万吨，表需环比增加21.27万吨至210.02万吨。厂库下降但社会库存累库，总库存压力偏大。煤焦情绪转强带动期螺小幅走高，但终端淡季特征持续，供需格局弱势难改，利多驱动有限。

【热卷】上周热卷产量微增1.76万吨至302.28万吨，总库存增加8.99万吨至438.68万吨，表需环比微增1.18万吨至293.29万吨。库存持续累库，基本面未现好转，产业矛盾累积。煤焦情绪提振热卷小幅反弹，但淡季钢价承压，策略上建议观望为主。

【铁合金】观点中性，连续反弹后关注上方压力位。

【总结展望】黑色系短期受宏观情绪及煤焦提振反弹，但终端淡季供需格局偏弱，库存压力持续累积，反弹空间或受限，建议投资者谨慎观望，等待基本面改善信号。