三元股份战略收缩：子公司清算退出，2025年7家子公司亏损

三元股份（600429）近期公告显示，其控股子公司江苏三元双宝乳业有限公司因营业期限届满及供应链战略调整，将终止经营并实施清算退出。此举标志着公司正加速剥离低效资产，聚焦核心业务，以应对2025年整体业绩由盈转亏的困境。

从基本面看，三元双宝近年来持续亏损，2025年实现营收7864.19万元，净利润为-1677.13万元，2026年一季度仍亏损429.28万元，且其营收的70%-80%依赖与三元股份的内部交易，缺乏独立盈利能力。公告指出，三元股份2025年财报中16家主要子公司及参股公司中，有7家营业利润为亏损状态，三元双宝亏损额排名第二，仅次于香港三元食品股份有限公司（亏损5.08亿元）。

从资金面分析，三元股份2025年整体营收63.4亿元，同比下降9.58%，归母净利润为-2.26亿元，较上年同期5481.18万元大幅下滑511.56%，同比由盈转亏。公司盈利主要依赖投资收益，尤其是来自麦当劳的投资收益。此次清算三元双宝，有助于减少内部交易依赖和亏损拖累，优化资源配置。

从技术面看，三元股份股价近期承压，市场对子公司亏损及业绩下滑已有预期。清算退出后，公司资产负债表有望改善，但短期仍面临行业竞争加剧和消费需求疲软的压力。

展望未来，随着低效子公司的逐步剥离，三元股份盈利能力有望逐步修复，但需关注其核心乳制品业务的增长动力及投资组合的稳定性。