纺服板块复苏信号明确，高端品牌与上游涨价周期受关注

申万宏源最新研报指出，2026年1-5月服装鞋帽零售额同比增长7.2%，显著优于整体消费行业，显示内需稳步复苏。在宏观促消费政策持续发力和外部贸易环境趋稳的背景下，高端品牌和上游原材料涨价品种有望在二季度迎来业绩亮眼表现，同时高性能户外和睡眠经济领域也具备渗透率提升空间。

从资金面看，纺服板块资金流入迹象明显，尤其是上游棉花、澳毛等原材料涨价驱动量价齐升，供应链传导显示上游拉货先于中游出货。技术面上，港股运动品牌如安踏、FILA和户外品牌群延续高增长，361度、特步等性价比品牌流水表现稳健，赛事大年催化品牌营销蓄力。基本面方面，大众服饰海澜之家、森马等营收增长低个位数，但森马门店优化推进，归母净利润有望在低基数下高增长；中高端服饰比音勒芬、锦泓集团等困境反转预期强烈，家纺领域罗莱生活因负面因素消除，利润增速超预期。

展望后市，申万宏源认为26Q2高端品牌和上游涨价品种业绩弹性最大，建议关注比音勒芬（002832）、罗莱生活（002293）等标的，同时户外和睡眠经济赛道长期增长逻辑清晰，估值修复空间可期。