科技行情缩圈切换，机器人板块逆势爆发

7月初，A股科技板块经历剧烈结构性切换，前期领涨的AI赛道在基金“中考”后显著回调，而机器人板块借多重利好逆势爆发，带动相关主题基金净值大幅反弹。当前科技投资已告别“凡AI必涨”的普涨时代，呈现明显的“缩圈”特征与资金高低位博弈现象，市场定价逻辑正从主题催化转向订单与盈利兑现能力。

从资金面看，7月以来仅3个交易日，上半年“翻倍基”平均跌幅达10.25%，而重仓机器人板块的基金如中欧制造升级（重仓新泉股份、斯菱智驱、恒帅股份等）近期涨超15%，收复二季度跌幅。招商基金许荣漫指出，人形机器人正从“主题投资”向“产业趋势投资”切换，中国占全球出货量85%，核心零部件国产化率突破75%，在电机、谐波减速器等领域具备全球竞争力。天弘基金认为，机器人行情中核心零部件领涨，资金沿产业链确定性最高的方向集中，与2025年上半年“沾机器人就涨”的主题炒作有本质区别。

技术面上，科创50年内涨幅达47%，创业板指涨25%，但结构性分化显著：算力、存储等细分板块受资金追捧，而机器人、信创等表现平平。资金高位撤离迹象明显，易方达中证人工智能主题ETF年内涨超45%，但6月以来份额减少超8.9亿份；华安创业板50ETF同期份额减少13.01亿份。中欧基金杜厚良指出，科技板块波动率加大，核心原因在于估值修复后，市场对半年报业绩成色的关注度提升，业绩兑现能力成为甄别科技“真假龙头”的关键。

展望后市，随着半年报披露窗口开启，科技板块将加速分化，具备真实订单和盈利支撑的细分领域有望获得资金持续流入，而缺乏基本面支撑的主题炒作面临回调风险。投资者应聚焦产业链核心环节和业绩确定性高的标的，把握结构性机会。