家电中报前瞻：底部运行，修复渐近

【专业导语】家电行业2026年中报前瞻显示，板块整体处于底部运行阶段，但修复信号渐近。白电龙头凭借份额提升和成本管控，盈利韧性凸显；黑电则受益于内销结构升级和海外份额扩张，估值修复可期。以下从资金面、基本面和技术面进行深度剖析。

【正文】

白电板块：收入端平稳偏弱，龙头盈利有韧性。2026年第二季度，白电内销出货基数走高，终端动销表现仍弱，当季同比或承压。冰洗外销延续较快增长，空调仍在筑底，整体以平稳为主。综合内外销，板块当季营收或平稳偏弱，但弱需求环境中，龙头份额向上，表现优于行业。盈利方面，铜铝/塑料价格同比涨幅扩大，汇率升值延续，成本逆风不减；然而龙头调价逐步落地，套保措施跟进，提效降费对冲，历史成本周期中净利率压力有限，盈利仍有望保持相对韧性。

黑电板块：内销结构升级，海外份额提升。内销端，2026年4-5月LCD TV内销量同比-15%，降幅扩大，但龙头618战报显示高端产品大促销售成绩较优。当季面板价格压力缓解，预计行业盈利能力改善。海外端，中国品牌凭借性价比优势持续抢占份额，出口增速维持高位，资金流入迹象明显。

【投资分析】从基本面看，白电龙头估值处于历史低位，安全边际充分；黑电板块受益于面板价格下行和海外扩张，利润弹性可期。技术面上，家电板块近期资金流入回暖，板块轮动迹象初现，短期或迎来估值修复行情。

【总结展望】整体来看，家电行业底部特征明确，白电龙头盈利韧性提供安全垫，黑电结构升级打开成长空间。建议关注龙头企业的份额提升和成本管控能力，以及海外市场的持续拓展。