美银：电子布迎超级景气周期，中国巨石盈利爆发

美银证券最新研报指出，电子布行业已摆脱传统周期品属性，进入多年供不应求的超级景气周期。中国巨石（600176）作为全球最大电子玻纤生产商，凭借提前锁定关键设备产能，有望成为本轮产业趋势的最大受益者，目标价82元。

自2025年9月以来，普通电子布7628价格累计上涨超80%，薄布价格涨幅超150%，且涨势持续加速。尽管国内产能年内已增加约11%，但价格不跌反涨，凸显供给端结构性瓶颈。美银分析认为，核心制约因素并非玻纤产能，而是中游织布设备——全球高端电子布织布机几乎全部来自日本丰田工业，从下单到交货需三年以上。目前2026-2028年新增约7200台设备中，约90%已被中国巨石和建滔积层板（HK01888）提前锁定，竞争对手难以扩产。

AI浪潮进一步加剧供给紧张。AI服务器对低介电（Low-Dk）、低热膨胀（Low-CTE）等高端电子布需求激增，但生产高端产品时织布机效率显著下降：普通7628布月产约2.5万米，薄布降至1.25万米，高端Low-Dk布仅约7500米。这意味着AI需求不仅未缓解供需矛盾，反而通过产品结构升级加剧了设备瓶颈。

从投资视角看，基本面呈现三大逻辑：供给端设备壁垒形成护城河，需求端AI驱动结构性增长，估值端盈利爆发将推动修复。技术面上，中国巨石股价近期放量突破，资金流入迹象明显。展望后市，随着电子布价格持续上行及产能利用率提升，公司盈利弹性有望超预期释放，建议重点关注。