港股创新药ETF周涨16.4%，政策暖风催化估值修复

创新药板块迎来政策与资金双重共振，港股通创新药ETF（520880）单周暴涨16.4%，远超恒指同期涨幅。行业基本面与股价背离后，估值修复窗口或已开启。

7月3日，港股医药板块持续走强，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF华宝（520880）大涨4.76%，收于日内高点，本周累计涨幅达16.4%，大幅跑赢恒生指数（2.99%）。CXO含量超50%的港股通医疗ETF华宝（159137）同步上涨4.45%，周涨幅11.77%，周线实现连阳。

从资金面看，荣昌生物（688331）领涨9.68%，石药集团、康方生物、三生制药等权重龙头集体大涨，资金流入明显。CXO、创新药、医疗器械、互联网医疗等子板块全面开花，微创机器人-B、凯莱英（002821）分别暴涨16.05%、11.46%，药明生物、京东健康涨幅超4%。

政策面迎来重大利好：第12批国家集采明确仅纳入成熟仿制药，专利期创新药豁免，行业政策从控费降价转向扶优做强。同时，“医保保基本、商保补高端”双层支付体系进入实质推进阶段，预申报机制、8年价格保护等新机制落地，为创新药定价提供长期支撑。

基本面方面，石药集团与阿斯利康达成新型小干扰核酸药物战略合作，潜在里程碑付款最高达17.4亿美元。中金公司数据显示，截至2026年6月10日，中国医药BD总金额达956亿美元，占全球比例62.4%，创新药出海逻辑持续强化。

从技术面看，港股医药板块年内持续震荡走低，6月22日两大ETF均创历史新低，但本周强势反转，量价齐升，底部放量突破信号明确。国泰海通证券指出，板块基本面和股价背离，估值仍处低位，6月以来多家上市公司密集回购或增持，见底信号凸显。东北证券认为，多重共振下，创新药板块底部企稳回升行情或开启，核心龙头价值重估窗口已至。中泰证券建议，在短期反腐政策利空充分定价后，医药有望成为资金寻求低估值、政策强支撑、超跌防御成长赛道的重点方向，建议持续布局创新药及其产业链两条高确定性主线。

展望后市，随着政策暖风频吹、BD交易活跃、估值处于历史低位，港股创新药板块有望迎来中期估值修复行情。投资者可关注港股通创新药ETF（520880）和港股通医疗ETF（159137）两大T+0工具，分别聚焦纯创新药龙头和创新药+CXO双主线。