中泰证券：科技扩散延续，蓝筹切换未至

中泰证券最新研报指出，当前市场处于重要IPO上市的关键窗口期，长鑫科技上市前市场波动加大，呈现“上有顶下有底”特征。未来一段时期科技仍为主线，风格不会系统性切换，但科技行情或逐步扩散。

本周市场风格出现反转，AI板块止盈压力较大。海外与国内事件交织，市场极度分化。6月官方制造业PMI回升至50.3%，好于预期，新订单与新出口订单重返扩张区间。行业层面，医药生物、美容护理、汽车涨幅居前，通信、建筑材料、电子领跌。领涨方向集中于两大特征：一是医药板块受政策催化与估值底部双重驱动强势反弹；二是低位消费与周期板块跟随修复。领跌方集中在前期获利盘巨大的科技赛道，通信、电子下跌核心触发因素为Meta“卖算力”消息引发的全球算力过剩恐慌。

从投资分析视角看，资金面显示科技板块短期承压，但基本面支撑强劲。工业增加值数据显示，2026年前5个月规模以上工业增加值同比增长5.4%，内部结构严重分化：高端制造增速遥遥领先，传统制造业承压。房租指标显示居民可支配收入承压，宏观经济“平均数”已无法反映微观体感，这解释了A股市场AI与非AI的极致分化。技术面上，科技板块短期调整后估值修复空间打开，但需关注长鑫科技上市前后的多空博弈。

展望后市，长鑫科技上市是下半年最重要的资本市场事件之一。上市前市场大概率维持高波动震荡格局，IPO估值不能过贵，市场热度需适度控制；上市完成后，板块有望迎来阶段性催化行情。科技扩散已发生且有望延续，关注存储与半导体设备、海外算力链；非科技方向关注新能源、机器人、创新药、券商。