花旗：电子布涨价潮超预期，建滔积层板盈利弹性凸显

导语：花旗最新研报指出，7月电子布价格迎来年内最大幅度上涨，涨幅远超预期，反映AI需求爆发正加速向上游传导。尽管新增产能已投放，但供需缺口持续扩大，建滔积层板（01888.HK）作为覆铜板龙头，有望受益于板块轮动和估值修复。

正文：花旗发布研报称，7月电子布价格创下年内最大涨幅，其中1080电子布上涨1.5元/米，2116电子布上涨1.5元/米，7628电子布上涨1.2元/米，远高于此前预期的下半年月均0.5元/米涨幅。这一数据超出市场预期，核心驱动在于AI相关需求增长速度远超供给释放速度。

从资金面看，行业龙头中国巨石（600176.SH）5月新增约3.9亿米电子布年产能，占行业新增产能7%-9%，但价格不降反升。花旗分析，供需缺口比市场想象更严重：一方面，大量厂商将普通电子布产能转向AI专用电子布，高端产品占比提升导致传统供应下降；另一方面，AI服务器、交换机、高速网络设备扩产推动高性能覆铜板需求激增。

技术面上，电子布涨价潮全面爆发，显示AI产业链景气度正向上游基础材料传导。花旗认为，电子布、覆铜板将成为未来两年盈利弹性最大的环节之一，建滔积层板作为建滔系核心标的，受益于产能投放和需求增长双重驱动，短缺局面短期内难以缓解。

总结展望：随着AI硬件产业链持续扩张，电子布供需缺口或进一步扩大，建滔积层板有望迎来估值修复行情。投资者需关注后续产能释放节奏及AI服务器需求变化。