美欧央行政策分化：美联储9月加息预期升温

全球央行政策分化趋势日益显著，美联储与欧洲央行在通胀应对路径上出现明显分歧。安联和法国巴黎银行首席经济学家指出，尽管美国劳动力市场出现疲软信号，但通胀压力仍将迫使美联储在9月继续加息，而欧洲央行则可能维持观望。

从基本面来看，美国6月非农就业数据仅新增5.7万个岗位，低于预期，失业率降至4.2%，劳动参与率大幅下滑。然而，安联首席经济学家Ludovic Subran认为，通胀率可能在3.7%以上见顶，人工智能、财政和能源领域仍是经济驱动力，美联储或需在9月加息。法国巴黎银行首席经济学家Isabel Mateos y Lago也指出，尽管就业数据疲软，美联储加息理由依然成立。

资金面显示，市场对美联储加息的押注有所回落。短期利率期货市场预计7月加息概率约20%，低于报告发布前的33%，但市场仍预期今年至少加息25个基点，最早在12月。

欧洲方面，欧元区通胀率降至2.8%，低于预期，法国、德国和意大利经济增速放缓，中东冲突缓和导致油价回落。Subran认为，欧洲央行在上月首次加息后不会再次行动，而Mateos y Lago则警告，能源供应正常化需半年或更长时间，欧元区通胀可能再度加速，但基本预期仍是9月加息。法国央行行长Emmanuel Moulin表示，当前风险平衡良好。

技术面上，美欧利率差异扩大，美元或维持强势，而欧元区经济复苏乏力可能压制欧元。展望未来，美联储政策路径将取决于通胀和就业数据，而欧洲央行需警惕能源成本反弹对通胀的二次冲击。