小型对冲基金上半年领跑，多策略巨头表现分化

上半年全球对冲基金业绩分化显著，小型基金凭借灵活策略录得超额收益，而大型多策略基金表现相对稳健。截至6月底，CastleKnight和Melqart旗下Opportunities基金分别上涨42.3%和29.1%，专注亚洲的TAL China Focus和Keystone基金更是分别飙升95.1%和62.7%。相比之下，Citadel旗下Wellington基金累计回报5.7%，Millennium Management收益10.5%，Qube Research & Technologies旗下Torus基金则达18.6%。

从策略看，股票策略和事件驱动策略成为上半年表现最佳的投资方向，受益于市场全面回暖。3月市场重挫后，第二季度强劲反弹，标普500指数录得2020年以来最佳季度表现，投资者对中东冲突结束的乐观预期提振了风险偏好。资金面上，美国银行调查显示，超半数受访投资者计划在2026年增加对冲基金配置，凸显该资产类别的吸引力。

展望下半年，市场波动性可能加剧，小型基金的灵活操作优势或持续，但大型多策略基金凭借分散化配置仍具防御价值。投资者需关注估值修复和板块轮动机会，尤其是亚洲市场的高增长潜力。