爱尔眼科6.96亿收购巴西眼科龙头，全球化布局加速

【专业导语】爱尔眼科近期密集推进港股IPO及海外并购，拟以6.96亿元收购巴西最大眼科医疗服务集团，旨在通过全球化战略对冲国内内生增长放缓压力，并优化估值体系。此举标志着公司从国内连锁龙头向跨国眼科巨头转型的关键一步。

【正文】过去一个月，爱尔眼科（300015.SZ）连续实施三项重大举措：主动补缴超5亿元税款及滞纳金以扫清合规障碍，向港交所递交招股书启动H股上市，以及宣布以5.30亿巴西雷亚尔（约合6.96亿元人民币）收购拉丁美洲规模最大的眼科连锁机构。该标的拥有81家眼科中心、超880名医生及2700名员工，业务覆盖巴西全境。

从资金面看，此次收购动用现金约7亿元，占公司2024年一季度末货币资金的12%，但标的资产盈利能力较强，预计将增厚每股收益。技术面上，爱尔眼科A股股价自2023年高点回调超40%，当前市盈率约35倍，处于历史估值中枢下方，港股上市或带来估值修复机会。基本面方面，国内眼科服务市场增速放缓至10%左右，而巴西眼科市场年复合增长率达15%，收购可开辟第二增长曲线。

【总结展望】此次收购将强化爱尔眼科在拉美的市场地位，并与国内业务形成协同效应。短期需关注整合风险及港股发行定价，长期看全球化布局有望提升公司抗周期能力，但海外业务占比仍较低（预计2025年贡献营收约5%），投资者需跟踪后续并购节奏。