2.8万亿杠杆资金调仓：科技板块轮动加速

5月以来，A股市场风险偏好显著抬升，杠杆资金规模维持在2.8万亿元高位，但资金流向已从科技板块转向防御性行业，显示短期操作趋于谨慎。截至5月末，两融总账户数达1630.88万户，平均担保比例285.77%，整体杠杆风险可控，但6月资金面出现明显反转。

从资金流向看，5月杠杆资金集中布局电子、通信、机械设备等科技赛道，24个申万一级行业获净买入，其中电子板块资金流入居首；国防军工、农林牧渔、美容护理则遭净流出。然而，进入6月后，全球市场震荡加剧科技股波动，上周（6月1日至5日）两融资金转向净买入通信、煤炭、国防军工、建筑材料、石油石化等板块，而电力设备、电子、医药生物、计算机、汽车等遭集中净卖出。

投资分析视角：基本面方面，科技板块估值修复后进入调整期，资金面显示融资余额结束连续八周上涨，两融活跃度回落至4月中旬低点，技术面呈现短期回调信号。从板块轮动逻辑看，资金从高估值科技股流向低估值防御板块，反映市场风险偏好下降。

总结展望：杠杆资金短期调仓显示市场情绪趋于谨慎，但2.8万亿元融资余额仍为市场提供流动性支撑。后续需关注科技板块回调后的估值修复机会，以及防御性板块的持续性。