中金维持乐舒适跑赢行业评级，目标价40港元看涨39%

中金公司发布研报，维持乐舒适(02698)“跑赢行业”评级，目标价40.00港元，较当前股价存在39%的上行空间。该行认为，公司在拉美、非洲等新市场的加速拓展将驱动1H26收入延续快增态势，市场份额持续提升；同时，通过备货与锁价策略有效对冲原材料及航运扰动，上半年利润受影响有限。

从基本面看，东非、西非市场保持较快增长，中非市场在渠道开拓下实现快速增长，拉美市场伴随秘鲁产能投产有望实现超50%的增长。汇率方面，主要经营国家货币兑美元汇率稳定，1-5月综合影响仅-0.5%，远低于去年同期，低基数效应下1H26收入有望延续快速增长。

资金面显示，实控人杨艳娟女士近期合计增持726.2万股，占总股本1.17%，彰显对公司发展信心。公司具备完善的供应链体系、非洲本土制造能力及稳固渠道，历史多次在行业逆境中逆势提升份额。

展望全年，尽管原材料涨价影响或在下半年逐步体现，但公司凭借制造成本优势及市场定价权，可通过灵活价格策略进一步抢占市场份额，全年业绩有望持续成长。