华银电力半年报预减逾七成，水电挤压火电空间

【核心投资逻辑】大唐华银电力（600744）披露2026年半年度业绩预告，受来水丰沛导致水电挤压火电空间及容量电价调整滞后影响，公司上半年归母净利润同比大幅下滑逾七成。该公告揭示了电力板块内部结构性分化，水电对火电的阶段性替代效应显著，同时容量电价机制改革对火电企业的支撑尚未完全释放。

【业绩概览】公司预计2026年上半年实现归母净利润4500万元至5500万元，较上年同期的20656.21万元下降73.37%至78.21%；扣非后净利润预计为4000万元至5000万元，同比下降75.59%至80.47%。上年同期每股收益为0.102元/股。

【资金面与基本面分析】从资金面看，业绩预减可能引发短期资金流出，但需关注容量电价上调后的估值修复机会。基本面层面，湖南省丰水期水力发电同比增长约45%，直接压制了火电及新能源发电的出力空间，并拉低电力现货市场价格。容量电价方面，前5个月维持165元/千瓦的低位，直至6月才提升至330元/千瓦，对火电收入的支撑滞后。

【技术面与板块轮动】电力板块内部呈现轮动特征，水电受益于来水改善，火电则面临阶段性压力。华银电力作为湖南区域火电龙头，短期业绩承压，但容量电价上调后，下半年火电盈利有望边际改善。

【总结展望】展望下半年，随着容量电价全面执行及火电利用小时数季节性回升，公司业绩或迎来修复窗口。投资者需关注湖南省水电出力变化及电力现货市场走势，把握估值低位布局机会。