英债收益率曲线陡峭化加剧，长端国债承压

随着英国政坛潜在变动及宏观经济不确定性加剧，英国国债市场呈现结构性分化，长端国债持续承压，收益率曲线陡峭化至3月中旬以来最高水平。尽管工党潜在接班人安迪·伯纳姆释放财政纪律信号，短暂稳定市场情绪，但国际投资者对英国财政可持续性存疑，要求更高风险溢价，资金明显从长端向短端轮动。

从资金面看，传统买方主力养老基金减少长债吸纳，导致长端国债需求疲软；技术面上，2年期与10年期国债收益率利差扩大至66个基点，显著超过美国和德国，反映市场对英国财政赤字路径的担忧。基本面方面，国际油价回落及企业通胀预期降温，使市场对英国央行年内加息的预期从激进定价收敛至80%，短期国债因押注降息预期而获增量资金做多。

展望后市，在英国下一任财政大臣人选及新政府首份预算案落地前，长端英债波动风险未完全释放。若国际油价持续下行，英国经济抗风险韧性或增强，但中期财政赤字与税收改革方案仍是核心变量。