A股IPO半年报：头部投行分化，撤否率最高达100%

2026年上半年A股IPO市场呈现显著回暖态势，受理数量同比增长37%，过会率高达99%，新股实现“0破发”，硬科技企业批量登场。然而，头部投行格局加速分化，华泰联合承销额仅为中金公司的8%，而甬兴证券、国融证券等中小券商撤否率高达100%，凸显行业马太效应。

从IPO审核端看，沪深北三大交易所上半年共受理242家企业，科创板新增受理49家（同比增133%），创业板69家（同比增229%），北交所102家（占比42%但同比减11.3%）。6月为受理高峰，单日最高受理53家，反映财报截止日效应及市场回暖。上会企业103家，过会99家，唯一未过会企业为浙江华盛雷达，涉及收入跨期确认及成长性问题。明星项目如长鑫科技、华润新能源（001248）、宇树科技等顺利过会。

终止端方面，上半年仅36家企业撤回申请，同比大幅减少，但北交所终止占比近六成。券商表现分化：国泰海通（601211）、中信证券（600030）、中信建投（601066）各终止4家项目，而甬兴证券、国融证券撤否率高达100%，保荐质量堪忧。资金面看，资金持续流入科创板及创业板，板块轮动加速，硬科技赛道估值修复逻辑清晰。

展望下半年，随着IPO常态化推进及注册制深化，头部投行将凭借项目储备和风控优势进一步巩固地位，中小券商需提升保荐能力以应对竞争。投资者可关注硬科技及北交所优质标的，把握结构性机会。